Em 2004, a famosa empresária e personalidade televisiva Martha Stewart passou cinco meses na prisão federal de Alderson, na Virgínia Ocidental. Depois de cumprir seu período no campo federal de prisão, ela foi colocada em mais dois anos de libertação supervisionada, parte da qual passou em confinamento em casa. Qual foi o crime dela? O caso era sobre informações privilegiadas.
O que é Insider Trading?
Quando muitas pessoas ouvem o termo “abuso de informação privilegiada”, pensam no crime. Porém, por sua definição mais básica, o uso de informações privilegiadas é a negociação de ações de uma empresa pública ou de outros valores mobiliários por indivíduos com acesso a informações não públicas ou privilegiadas sobre a empresa. Isso pode incluir a compra e a venda perfeitamente legais de ações pelas pessoas de dentro da empresa. Mas também pode incluir ações ilegais de indivíduos que tentam se beneficiar de um comércio baseado nessas informações internas.
Negociação Legal e Ilegal de Informações Privilegiadas
O abuso de informação privilegiada legal é uma ocorrência comum entre funcionários que possuem ações ou opções de ações. O uso de informações privilegiadas é legal quando essas informações privilegiadas negociam ações de sua própria empresa e relatam essas negociações para a Securities and Exchange Commission (SEC) dos EUA por meio do que é conhecido simplesmente como Formulário 4. Sob essas regras, o uso de informações privilegiadas não é sigiloso, pois o comércio é feito publicamente. O abuso de informação privilegiada legal está apenas a alguns passos de sua contraparte ilegal.
O uso de informações privilegiadas torna-se ilegal quando uma pessoa baseia seu comércio de valores mobiliários de uma empresa pública em informações que o público não conhece. Não é apenas ilegal negociar suas próprias ações em uma empresa com base nessas informações privilegiadas, mas também é ilegal fornecer outra pessoa com essas informações, uma dica, por assim dizer, para que possam agir com suas próprias participações acionárias em formação.
O trabalho da SEC é garantir que todos os investidores tomem decisões com base nas mesmas informações. Em suma, acredita-se que o comércio ilegal de informações privilegiadas destrua esse campo de jogo. Agir sobre uma dica de ações privilegiadas é exatamente o que Martha Stewart foi acusada. Vamos dar uma olhada no caso dela.
O caso de informações privilegiadas sobre Martha Stewart
Em 2001, Martha Stewart vendeu todas as suas ações da empresa de biotecnologia ImClone. Apenas dois dias depois, as ações da ImClone caíram 16% depois que foi anunciado publicamente que o FDA não aprovou o principal produto farmacêutico da ImClone, o Erbitux. Ao vender suas ações na empresa antes do anúncio e subsequente queda no valor das ações, Stewart evitou uma perda de US $ 45.673. No entanto, ela não foi a única que se beneficiou de uma venda rápida. O CEO da ImClone na época, Sam Waksal, também havia ordenado a venda de sua extensa participação na empresa, uma participação de US $ 5 milhões para ser exata, antes da divulgação das notícias.
Identificar e provar o caso ilegal de abuso de informação privilegiada contra Waskal foi fácil para os reguladores; Waksal tentou evitar uma perda com base no conhecimento não público da decisão da FDA, que ele sabia prejudicaria o valor das ações e não cumpria as regras da Comissão da Bolsa de Segurança (SEC) assim. O caso de Stewart provou ser mais difícil. Embora Stewart certamente tivesse feito uma venda suspeita oportuna de suas ações, os reguladores precisariam provar que ela agira com informações privilegiadas para evitar a perda.
Julgamento e condenação de informações privilegiadas de Martha Stewart
O caso contra Martha Stewart provou ser mais complicado do que se imaginava. Ao longo da investigação e tentativas, ficou claro que Stewart havia agido com base em informações não públicas, mas que as informações não eram um conhecimento explícito da decisão da FDA sobre a aprovação de medicamentos do ImClone. Stewart realmente agiu de acordo com uma dica de seu corretor Merrill Lynch, Peter Bacanovic, que também trabalhou com Waskal. Bacanovic sabia que Waskal estava tentando descarregar sua grande participação em sua empresa e, enquanto fazia isso, sem saber exatamente por que, ele avisou Stewart sobre as ações de Waksal que levaram à venda dela ações.
Para Stewart ser acusada de abuso de informação privilegiada, seria preciso provar que ela agiu com base em informações não públicas. Se Stewart negociasse com base no conhecimento da decisão da FDA, o caso teria sido forte, mas Stewart sabia apenas que Waskal havia vendido suas ações. Para construir um forte caso de informações privilegiadas, seria necessário provar que a venda violou algum dever da Stewart de abster-se de negociar com base nas informações. Não sendo um membro do conselho ou afiliado à ImClone, Stewart não tinha esse dever. Ela, no entanto, agiu de acordo com uma dica que sabia violar o dever de seu corretor. Em essência, era possível provar que ela sabia que suas ações eram questionáveis, no mínimo, e ilegais, na pior.
Por fim, esses fatos únicos que cercam o caso contra Stewart levaram os promotores a se concentrarem na série de mentiras que Stewart contou para cobrir os fatos que cercavam seu comércio. Stewart foi condenado a 5 meses de prisão tempo para obstrução da justiça e conspiração depois que as taxas de informações privilegiadas foram retiradas e os valores mobiliários fraude acusações demitidas. Além da sentença de prisão, Stewart também concordou com a SEC em um caso separado, mas relacionado, no qual ela pagou uma multa de quatro vezes o valor da perda que evitava mais juros, que chegaram a um total gritante de $195,000. Ela também foi forçada a deixar o cargo de CEO de sua empresa Martha Stewart Living Omnimedia por um período de cinco anos.
Punições e recompensas associadas ao uso de informações privilegiadas
Segundo o site da SEC, existem quase 500 ações de aplicação civil a cada ano contra indivíduos e empresas que violam as leis de valores mobiliários. O uso de informações privilegiadas é uma das leis mais comuns violadas. A punição pelo uso ilegal de informações privilegiadas depende da situação. Uma pessoa pode ser multada, proibida de participar do executivo ou do conselho de administração de uma empresa pública e até mesmo ser presa.
O Securities Exchange Act de 1934 nos Estados Unidos permite que a Securities and Exchange Commission recompensa ou recompensa a alguém que forneça à Comissão informações que resultem em multa por insider negociação.