Nações tentaram reviver o padrão-ouro após a Primeira Guerra Mundial, mas entrou em colapso inteiramente durante a Grande Depressão da década de 1930. Alguns economistas disseram que a adesão ao padrão ouro impediu as autoridades monetárias de expandir a oferta monetária com rapidez suficiente para reviver a atividade econômica. De qualquer forma, representantes da maioria das nações líderes do mundo se reuniram em Bretton Woods, New Hampshire, em 1944, para criar um novo sistema monetário internacional. Como os Estados Unidos na época eram responsáveis por mais da metade da capacidade de fabricação do mundo e detinham a maior parte do ouro do mundo, os líderes decidiram amarrar as moedas mundiais ao dólar, que, por sua vez, concordaram que deveriam ser convertíveis em ouro a US $ 35 por onça.
Sob o sistema de Bretton Woods, os bancos centrais de outros países que não os Estados Unidos receberam a tarefa de manter taxas de câmbio entre suas moedas e o dólar. Eles fizeram isso intervindo nos mercados de câmbio. Se a moeda de um país fosse muito alta em relação ao dólar, seu banco central venderia sua moeda em troca de dólares, diminuindo o valor de sua moeda. Por outro lado, se o valor do dinheiro de um país fosse muito baixo, o país compraria sua própria moeda, aumentando assim o preço.
Os Estados Unidos abandonam o sistema de Bretton Woods
O sistema de Bretton Woods durou até 1971. Naquela época, a inflação nos Estados Unidos e uma crescente economia americana déficit comercial estavam minando o valor do dólar. Os americanos instaram a Alemanha e o Japão, ambos com saldos de pagamentos favoráveis, a apreciar suas moedas. Mas essas nações estavam relutantes em dar esse passo, pois aumentar o valor de suas moedas aumentaria os preços de seus bens e prejudicaria suas exportações. Finalmente, os Estados Unidos abandonaram o valor fixo do dólar e permitiram que ele "flutuasse" - ou seja, flutuasse em relação a outras moedas. O dólar caiu imediatamente. Os líderes mundiais tentaram reviver o sistema de Bretton Woods com o chamado Acordo Smithsonian em 1971, mas o esforço falhou. Em 1973, os Estados Unidos e outras nações concordaram em permitir que as taxas de câmbio flutuassem.
Os economistas chamam o sistema resultante de "regime de flutuação gerenciada", o que significa que, embora as taxas de câmbio da maioria das moedas flutuem, os bancos centrais ainda intervêm para evitar mudanças bruscas. Como em 1971, os países com grandes superávits comerciais costumam vender suas próprias moedas, em um esforço para impedir que se valorizem (e, portanto, prejudiquem as exportações). Da mesma forma, os países com grandes déficits costumam comprar suas próprias moedas para evitar depreciação, o que eleva os preços domésticos. Mas há limites para o que pode ser alcançado através da intervenção, especialmente para países com grandes déficits comerciais. Eventualmente, um país que intervenha para apoiar sua moeda poderá esgotar suas reservas internacionais, tornando-o incapaz de continuar reforçando a moeda e potencialmente deixando-a incapaz de cumprir suas obrigações internacionais obrigações.
Este artigo foi adaptado do livro "Estrutura de tópicos da economia dos EUA", de Conte e Karr, e foi adaptado com permissão do Departamento de Estado dos EUA.